海底捞:详拆海底捞现金流

 新闻资讯     |      2020-02-14 02:22

海底捞:详拆海底捞现金流

中信建投2月11日发布对海底捞的研报,摘要如下:


餐饮企业现金流受到疫情较大冲击


由于此次疫情对于餐饮企业造成了较为直接和严重的打击,餐长吉棋牌下载饮行业出现大范围停止营业的状况,多数餐饮企业都受到较大的影响。由于在停业期间,仍将产生员工成本、部分租金成本、库存成本等,并且在恢复营业之后,预计餐饮行业仍将经历1-2个季度的消化期和恢复期,预计各项成本占比提升,故此次疫情对于餐饮行业的现金流以及资金状况都有较大的冲击和挑战,现金流和资金状况将成为餐饮企业应对此次疫情的关键因素。海底捞现金流及资金状况充裕,足以应对疫情海底捞处于餐饮行业的最优赛道火锅赛道,并且凭借供应链和产业链全布局、独特的管理制度以及突出的品牌优势和规模优势,构建了稳固的护城河,护城河优势也为海底捞带来了充裕的现金流和资金状况。(1)从现金流状况看,海底捞近几年经营性现金流保持稳定增荟聚牌坊棋牌势,受益近两年门店数量的快速扩张,经营性现金流有所提升。并且公司经营性现金流量金额与融资活动现金流量金额之和大于投资活动现金流量净支出;(2)从资金状况看,公司现金及现金等价物余额较为充裕,速动资产呈现快速增长态势,且存货水平受益供应链布局较为可控。预计停业状态下单月开支约3亿元,测算现金及现金等价物应对停业期间的员工工资支出以及保障全年的开店计划,都较为充裕;(3)从营运资金角度看,受益2018年公司在港股IPO募资,2018年以来流动资产合计金额均大幅超出流动负债合计金额,债务情况良好;(4)从经营效率看,海底捞稳固护城河带来的较高经营效率将有利于保障门店恢复营业后现金流的改善。(5)对比其他连锁餐饮及正餐巨头,海底捞在现金流和资金状况上总体存在一定的优势,在疫情期间现金流及资金均较为充裕,足以应对疫情冲击。当前股价对应20、21年PE为54、30倍,预计海底捞门店长期稳定后合理估值约40倍,近两年仍享受一定估值溢价,约支撑60-65倍估值,当前位置股价具有底部韧性。维持“买入”评级。风险提示:疫情控制不及预期;食品安全及卫生问题;渠道下沉不及预期;扩张速度带来成本及费用压力较大。


来源: 同花顺金融研究中心逗游棋牌


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